農(nóng)村環(huán)境治理將獲政策傾斜 污水固廢處理迎“黃金十年”
　　新一屆政府的三大環(huán)境治理行動(dòng)計(jì)劃將陸續(xù)出臺(tái)，其中占三分之一權(quán)重的農(nóng)村環(huán)境治理受到前所未有的關(guān)注。
　　環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院人士27日在“農(nóng)村小城鎮(zhèn)環(huán)境治理論壇”上表示，“美麗中國”建設(shè)的重點(diǎn)在農(nóng)村，難點(diǎn)也在農(nóng)村，國家的重視將為農(nóng)村環(huán)保帶來新的機(jī)遇。未來政策也將在資金投入、用地用電優(yōu)惠等方面對農(nóng)村環(huán)境治理予以傾斜。
　　繼國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署大氣污染防治方面的十條措施之后，水污染防治和農(nóng)村環(huán)境綜合整治計(jì)劃將成為接下來環(huán)保領(lǐng)域最值得期待的政策。
　　環(huán)保部部長周生賢日前強(qiáng)調(diào)，要清醒認(rèn)識(shí)保護(hù)生態(tài)環(huán)境、治理環(huán)境污染的緊迫性和艱巨性。在近期工作重點(diǎn)方面，除了完成編制《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》工作，還要組織編制水污染防治和農(nóng)村環(huán)境綜合整治計(jì)劃。
　　中國環(huán)境投資聯(lián)盟理事長王世汶表示，這三大環(huán)境行動(dòng)計(jì)劃是新一屆政府環(huán)境治理的五年規(guī)劃，是對相關(guān)領(lǐng)域“十二五”規(guī)劃的補(bǔ)充，環(huán)境治理工作的推進(jìn)將給企業(yè)帶來不小的機(jī)會(huì)。
　　王世汶說，其中，農(nóng)村的環(huán)境治理以前所未有的權(quán)重占據(jù)三分之一，這表明中央已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到該問題的重要性。同時(shí)，新型城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃正加緊醞釀，而沒有環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施支撐的城鎮(zhèn)化將是不成立的，所以農(nóng)村以及小城鎮(zhèn)的環(huán)境治理市場已經(jīng)具備了大規(guī)模成長的所有政策性要素。
　　隨著國家對農(nóng)村環(huán)境治理的關(guān)注度提高，農(nóng)村環(huán)境治理的機(jī)遇和空間也將逐步打開。環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院人士指出，“十二五”期間，農(nóng)村環(huán)保的重點(diǎn)領(lǐng)域是飲用水水源地保護(hù)、生活污水和垃圾處理、畜禽養(yǎng)殖污染防治等。可以看出，在農(nóng)村環(huán)境治理中，水和固廢無疑是最重要的方面。
　　農(nóng)村和小城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力普遍較弱，垃圾處理所需要的基礎(chǔ)設(shè)施投入較大。為此，清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院教授聶永豐建議，農(nóng)村和小城鎮(zhèn)地區(qū)垃圾處理基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營應(yīng)按照“政府引導(dǎo)、市場運(yùn)行”的思路，使上述地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資和管理向市場化過渡，解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的問題。
　　在污水處理方面，業(yè)內(nèi)專家給出的數(shù)據(jù)顯示，與城市的污水處理率快速提升相比，小城鎮(zhèn)、農(nóng)村污水處理的發(fā)展相對滯后。目前村莊和小城鎮(zhèn)污水處理率不足20%，與大城市超過80%的處理率相距甚遠(yuǎn)，水污染治理具有巨大提升空間。
　　湖南一家環(huán)保企業(yè)負(fù)責(zé)人對記者說，隨著一二線城市污水處理市場日漸飽和，農(nóng)村和小城鎮(zhèn)水環(huán)境污染治理會(huì)有更大發(fā)展空間。拿湖南來說，當(dāng)?shù)剞r(nóng)村及小城鎮(zhèn)污水處理率還不到5%，而十年內(nèi)要達(dá)到50%的目標(biāo)，這意味著將迎來農(nóng)村及小城鎮(zhèn)污水處理業(yè)務(wù)高速增長的“黃金十年”。(上海證券報(bào))
　　寶莫股份：關(guān)注下游污水污泥處理
　　公司主要生產(chǎn)陰離子和陽離子聚丙烯酰胺，對應(yīng)的下游有2個(gè)：三次采油和污水污泥處理。三次采油是指通過向油田注化學(xué)物質(zhì)增加油田采收率，污水處理中用作絮凝劑沉降雜質(zhì)。
　　三次采油上公司有很強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢，目前主要銷售在勝利油田上，因?yàn)閯倮吞锏牡刭|(zhì)條件比較差，對產(chǎn)品的要求很高，普通的聚丙烯酰胺在高溫下無法提供合適的粘度，勝利油田對公司的訂單未來貢獻(xiàn)業(yè)績的安全邊際。另外長慶、新疆等油田也在做先導(dǎo)試驗(yàn)，如果試驗(yàn)成功，可能會(huì)有訂單推動(dòng)式的機(jī)會(huì)。
　　污水污泥處理：這塊業(yè)務(wù)我們認(rèn)為成長性更好，未來有超預(yù)期的可能。
　　陽離子聚丙烯酰胺用于污水處理絮凝劑，未來會(huì)逐漸替代低成本產(chǎn)品無機(jī)絮凝劑，國外污水處理的絮凝劑70%以上用的是聚丙烯酰胺類，國內(nèi)不到20%，國家剛上調(diào)了污水處理費(fèi)，十二五期間污水處理對產(chǎn)品的需求預(yù)計(jì)保持在30%左右，另外污泥處理上公司的陽離子聚丙烯酰胺具有一定不可替代性，十二五期間國家規(guī)劃了新增污泥處理能力4.7萬噸/天，對應(yīng)對陽離子聚丙烯酰胺需求約9萬噸。
　　公司10年業(yè)績的增量不多，主要的增長在2012年，募投的10000噸陽離子聚丙烯酰胺投產(chǎn)，同時(shí)公司現(xiàn)在還有2億多的超募資金可能會(huì)增加產(chǎn)能，這些產(chǎn)能可能也能在2012年貢獻(xiàn)業(yè)績，污水處理行業(yè)也是國家重點(diǎn)支持的行業(yè)，可以給與一定高估值，我們預(yù)測公司10-12年EPS分別為052、0.72和1.13元/股，給與公司推薦的評級，目標(biāo)價(jià)35-40元。短期看公司大的投資機(jī)會(huì)要等，可能來自于超募資金，可能來自于污水處理需求超預(yù)期(公司現(xiàn)在沒有銷售隊(duì)伍，打開市場需要時(shí)間，污水污泥處理量在十二五的增加也需要建設(shè)時(shí)間)。(中投證券 芮定坤)
　　華光股份：布局十二五，積極推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
　　新接訂單預(yù)計(jì)達(dá)到歷史高峰水平，產(chǎn)能適時(shí)擴(kuò)張確保高增長。預(yù)計(jì)2010年將迎來歷史上最好的一年，公司的銷售收入和新接訂單，預(yù)計(jì)都處于歷史高點(diǎn)，收入實(shí)現(xiàn)較快增長，訂單增長快于收入增長。2010年動(dòng)工建設(shè)的重型車間預(yù)計(jì)已按計(jì)劃正式投產(chǎn)，產(chǎn)能有望擴(kuò)張20-30%，同時(shí)公司可能通過增加外協(xié)進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。因此，我們預(yù)計(jì)訂單高增長將轉(zhuǎn)化為收入高增長。今年的首要任務(wù)仍然是積極安排生產(chǎn)，訂單不愁，收入高增長可以預(yù)期。
　　出口和特種鍋爐比例有望逐步提高，毛利率有提升空間。新接訂單中，出口訂單比例預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升。出口訂單一般為高端產(chǎn)品，毛利率高于國內(nèi)訂單，另一方面，預(yù)測今年垃圾焚燒爐訂單增長較快，余熱鍋爐訂單增長速度也較高，特種鍋爐訂單毛利率通常也要好于普通鍋爐。因此，綜合出口和特種鍋爐占比提高來分析，我們預(yù)期明年公司產(chǎn)品綜合毛利率有提升的空間，趨勢向好。
　　提前布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來亮點(diǎn)紛呈。公司自2009年啟動(dòng)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，培育了垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐、IGCC氣化爐三大品種。目前來看，垃圾焚燒爐和余熱鍋爐訂單情況很好，說明轉(zhuǎn)型成功，而IGCC氣化爐為代表的重型車間已經(jīng)按照計(jì)劃投產(chǎn)，只待有效市場啟動(dòng)。這三個(gè)產(chǎn)品都是公司提前布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的表現(xiàn)，隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃細(xì)則的逐步推出，將進(jìn)一步顯示公司的遠(yuǎn)見卓識(shí)。
　　深謀遠(yuǎn)慮，積極推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，迎接新的發(fā)展階段。公司始建于1958年，擁有60多年的歷史，遵循穩(wěn)健發(fā)展的思路，緊跟相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，適時(shí)進(jìn)行業(yè)務(wù)的拓展和轉(zhuǎn)型。剛成立時(shí)，公司以生產(chǎn)煤粉鍋爐為主，到90年代初期，公司主要精力則放到了新興的循環(huán)硫化床鍋爐上，抓住了2003-2006電源建設(shè)的高峰期，四年收入實(shí)現(xiàn)了3倍的增長，利潤實(shí)現(xiàn)4倍的增長。電源建設(shè)高峰期后，公司又開始謀劃轉(zhuǎn)型，積極拓展焚燒鍋爐、余熱鍋爐、IGCC氣化爐等新業(yè)務(wù)，緊跟戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的方向標(biāo)，提前布局，有望進(jìn)入新一輪的快速發(fā)展期。
　　維持買入評級。我們維持之前對公司2010-2012年每股收益分別為0.61、0.83、0.99元的預(yù)測，鑒于華光正朝低碳設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)型，未來增長值得期待。同時(shí)公司涉獵的行業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，是國家十二五規(guī)劃重點(diǎn)支持的細(xì)分行業(yè)，在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)規(guī)劃細(xì)則出臺(tái)之前，股價(jià)有較多催化劑，目前股價(jià)有較高的安全邊際，繼續(xù)維持買入評級。(東方證券 鄒慧)
　　燃控科技：節(jié)油燃燒行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)
　　節(jié)能節(jié)油點(diǎn)火系統(tǒng)市場空間廣闊。我國能源安全的現(xiàn)實(shí)要求和近年來國家對節(jié)能環(huán)保的重視，節(jié)能節(jié)油點(diǎn)火系統(tǒng)得到了國家政策的大力支持。我國先后出臺(tái)多項(xiàng)政策，將節(jié)約和替代石油列為節(jié)能重點(diǎn)工程，并大力推廣煤代油和節(jié)油的煤粉鍋爐點(diǎn)火技術(shù)。未來，我國節(jié)能節(jié)油點(diǎn)火系統(tǒng)在新建設(shè)備市場、以及對現(xiàn)有設(shè)備改造市場都具有廣闊的成長空間。
　　公司是節(jié)油點(diǎn)火系統(tǒng)的龍頭企業(yè)。公司主營大中型鍋爐點(diǎn)火及燃燒成套設(shè)備和相關(guān)控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)制造，致力于生產(chǎn)開發(fā)節(jié)能節(jié)油環(huán)保型的各類點(diǎn)火及燃燒系統(tǒng)，是國內(nèi)最早進(jìn)行相關(guān)技術(shù)研究和設(shè)備生產(chǎn)的企業(yè)之一。經(jīng)過多年的技術(shù)積淀，公司產(chǎn)品在適用范圍、節(jié)能效果以及核心部件壽命方面優(yōu)勢明顯。在多個(gè)細(xì)分行業(yè)市場占有居率第一位。
　　募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能、提升技術(shù)優(yōu)勢。本次募集資金擬投入3.06億元投入提高節(jié)能環(huán)保設(shè)備產(chǎn)能及技術(shù)研發(fā)能力建設(shè)項(xiàng)目。募投項(xiàng)目旨突破自身產(chǎn)能瓶頸，向客戶提供整套解決方案。同時(shí)提高研發(fā)硬件配置水平，鞏固技術(shù)優(yōu)勢。
　　公司主要競爭優(yōu)勢：公司的綜合競爭優(yōu)勢明顯，特別是技術(shù)和市場方面優(yōu)勢明顯。
　　盈利預(yù)測及相對估值：以公司IPO后10800萬的總股本計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.71元、0.96元和1.34元。綜合考慮行業(yè)平均估值水平和公司前景等因素后，我們認(rèn)為公司合理價(jià)格在38.4元-40.43元之間。(天相投資 于善輝)