風投為何“不喜歡”污水處理業？

    一般來說，風險投資所投的項目回報期不會特別長，而污水處理業，尤其是污水處理廠，所需資金投入以及應收賬款數額都很大，回報期也很長，甚至達到幾十年，并不符合風險投資的一貫風格，PE的積極性則可能更高一些。

    在中國，PE已經開始積極涉足污水處理業，矚目案例包括國際PE英飛尼迪I-China基金500萬美元投資聯合水務、香港第一東方投資集團1億投資武漢新天達美環境科技有限公司等。

    國際資本對污水處理業的踴躍，部分原因來自于今年碧水源[98.880.39%]登陸創業板的事件，就像當年無錫尚德上市帶動太陽能光伏業、金風科技[21.180.43%]上市帶動風電業，碧水源上市可能將帶動污水處理業的“大躍進”。

    污水處理業必然存在巨大的商業機會，風投難道不心動嗎？事實上，風投并非不喜歡污水處理業。

    從碧水源案例就可以看出，早在2006年前后，碧水源還只是事業初成之時，便不斷有風投機構登門造訪，叩門碧水源的至少超過200家。

    最終，碧水源引入了兩家戰略投資者，一為“涌金系”旗下公司上海鑫聯創業投資管理公司，二是云南國際信托投資有限公司。

    其實有一家風投之前已經與碧水源達成入股意向，協助碧水源海外上市。但此后，隨著國內資本市場的變化，碧水源開始轉向國內上市，那家風投因只有外幣基金而與其失之交臂。

    上海鑫聯創業投資管理公司雖然也是一家風投，但業內普遍認為其有別于一般的風投。知情人士稱，碧水源兩家戰略投資者帶來的資金并非碧水源所重視，除了出于考慮引入風險共同的合作伙伴外，也曾寄望于利用這兩大實業機構的平臺進入不同的市場。

也就是說，不是不喜歡污水處理業，而是風投要抓住機會難度不小。

    碧水源受追捧的原因是它的MBR技術，這是一種將膜分離技術與傳統生物處理技術相結合的水處理工藝技術。但碧水源的技術也受到質疑，“碧水源的產品核心膜材料源自外購，真的沒有多少技術含量。”一位風投人士說。

    而且，即使一家公司真有核心膜技術，風投也不見得“下手”。因為，很多時候一個污水處理項目需要有技術的整合，而不是某一種技術就可以“一招鮮”。

    所幸，風投還可以從工業污水處理項目找到契機。水處理從宏觀的行業角度，可劃分為市政污水處理和工業污水處理，工業污水處理對于風投來說機會更多一些，但工業污水處理存在發展瓶頸，比如各個行業出水水質千差萬別，加之工業污染物成分極其復雜，并且單個工業污水項目的處理水量不大且非常分散。

    不過鄧鋒很有信心：“工業污水處理項目是比較分散，但從另一個角度，每一個分散的工業行業都有一個巨大的市場，只要一、兩個行業深入做，規模達到幾億、十億都是可能的，這樣的規模上市也是足夠的。”