水務行業：政策引發投資熱潮。2008年，全國新增生活污水處理能力1017萬噸/日，較07年增長70%左右；使我國的城鎮污水處理率達到了70%的預定目標；09年行業總資產同比增量、非流動資產同比增量分別達到191.4億元和150億元，分別創歷史新高，我們認為這是建設熱潮持續的標志。

    “十二五”規劃：再生水有望成為亮點。我們預計，“十二五”期間我國每年污水處理廠建設與升級改造的投資額將達到192億元，較“十一五”期間提升18.5個百分點；其中升級改造投資占比有望大幅提高，投資額將達到48億元/年，較“十一五”期間增長100%。隨著水資源緊缺程度的進一步加劇，水價的進一步提升，再生水有望成為“十二五”期間重點發展的領域。

    MBR：高效的優質再生水生產方式。MBR是膜生物反應器工藝的簡稱，是一種高效的再生水生產方式。MBR工藝具有出水水質高、水質穩定，便于就地改造的特點，因此是較為高效的再生水生產方式。預計3—5年內，污水處理能力新增及改造將給MBR工藝帶來年均50億元的市場容量。

    推薦MBR工程公司及再生水行業的先行者。由于再生水行業的發展是大勢所趨，MBR工藝作為再生水生產的最優選擇必將獲得長足發展。我們建議投資者重點關注兩類公司：MBR工程類公司以及目前主要已使用生物膜法嘗試生產再生水的水務公司，建議重點關注碧水源[0.00 0.00%]、國中水務[11.44 -2.97%]、萬邦達[137.98 1.47%]、創業環保[7.24 1.54%]等。

    管網建設瓶頸和再生水標準是行業發展的兩大瓶頸。由于敷設污水處理管網所需投資可達污水處理廠投資的2.5倍，巨額投資提高了行業進入門檻，可能拖累行業的發展。此外，我國較低的再生水標準也可能使MBR深度處理的優勢難以發揮。