5月4日，美的電器(000527.SZ)發布公告稱，擬以5748萬美元收購埃及空調企業Miraco公司32.5%的股權并成為其第二大股東。這是美的集團2008年初啟動國際化戰略以來做出的最大的海外投資。

　　之前美的雖然在越南投資3000萬美元建設了家用空調、生活電器的生產基地，并在泰國、白俄羅斯等地進行了生產布局，但是從美國聯合技術公司的子公司手中接手埃及Miraco公司32.5%的股權卻是其國際化戰略落實的關鍵一步。

　　不過與主要的競爭對手相比，目前自有品牌的國際化依然是美的電器的“短板”。相比之下，海爾集團已在海外擁有了近30個生產基地，目前海外生產銷售比例已占到其海外收入的3成以上。

　　從全球家電產業的趨勢來看，以GE、博世-西門子、惠爾浦、伊萊克斯為代表的歐美企業，在過去幾年經歷了將生產基地前往中國、與中國企業合資再到轉讓部分業務給中國企業的過程，中國企業則經歷了出口貿易、海外設廠(包括合資)到海外并購的過程，兩條線索的交合則顯示出全球家電產業的梯級轉移。

　　梯級轉移

　　2008年的全球金融危機給中國家電企業的出口造成了很大影響，但也為這些企業低成本進入發達國家收購提供了條件。

　　金融危機沖擊下，新西蘭最大的白電企業斐雪派克出現了9520萬新元的虧損，而且在歐洲、新西蘭、美國等主要市場都出現了10%以上的業績下降。這恰好給海爾收購其20%股權提供了機會，這次海爾購買股權和追加投資的規模將達到8000萬新元。

　　海爾集團有關人士告訴記者，“在這次收購后海爾與Fisher & Paykel簽署了一項合作協議：在全球范圍內互補和強化雙方技術優勢，共享雙方市場資源、供應鏈資源，發展高端家電產品。”

　　2009年底，海爾集團旗下的重慶日日順連鎖與Fisher & Paykel簽署了中國市場20年期限的獨家分銷協議。之前Fisher & Paykel在澳大利亞和新西蘭市場獨家營銷和分銷海爾品牌家電產品，2009年斐雪派克已經實現了扭虧。

　　其實之前為了進入美國的主流市場，1994年就到美國北卡羅萊納設廠的海爾又推出了高端自有品牌“卡薩帝”，并通過贊助NBA職業籃球聯賽等方式來宣傳，但是其效果并不明顯。目前美國的白電市場依然被惠爾浦、GE、伊萊克斯等白電巨頭控制，海爾只占不到5%的份額。

　　爾后，海爾試圖收購當地第三大白電企業美泰克進入該市場，但最終被惠爾浦擊敗。2008年，開始傳出的海爾收購GE家電，但未有落實。不過，海爾在東南亞、印度、新西蘭等地通過收購進入了主流市場。

　　海爾印度公司儲備了近200億盧比(約29億元)計劃在印度再收購一家主流的空調企業來加大在印度的投資。

　　帕勒咨詢機構資深董事羅清啟告訴記者，“歐美的白電企業一直也在進行轉型，西門子、GE等企業已經將主要業務轉向了利潤更為豐厚的基礎設施、能源等領域。”

　　他還表示，這些歐美白電巨頭原有的家電業務的增長已經停滯，為了降低成本很多企業最初是選擇將生產基地轉移到中國，但是其成本依然要高于中國企業，為此更多企業開始選擇合資或出售方式來逐步退出這些領域。

　　國際化

　　對目前跨國并購的機會，海爾集團有關人士表示，“無論是海爾和美的，2009年進行海外并購是最好的機會，而且現在并購的大多是依然盈利的資產。”

　　“這次的投資規模比越南基地要大，我們這次收購了一家盈利情況良好的企業，不會有太多的包袱，而且與盈利對應收購價格并不高。”美的電器投資與證券事務部總監李飛德如是表示。

　　美的電器收購的這家公司目前由UTC子公司開利空調管理，主要生產銷售家用空調、中央空調及冷鏈產品，目前占據埃及家用空調、輕型商用空調與中央空調市場的主導地位。

　　據公開信息顯示，2009年Miraco公司總資產為1.1億美元、凈資產為7700萬美元，總收入為2.04億美元，凈利潤為2060萬美元。

　　與TCL收購湯姆遜彩電業務、聯想收購IBM個人電腦業務不同的是，美的電器這次收購的是一家盈利情況不錯的公司，超過10%的凈利潤率也要遠遠超過美的電器本身。

　　此外，Miraco公司在埃及開羅證券交易所上市，目前總市值約1.9億美元，總股本1500萬股，每股市值大約為70埃及鎊，市盈率約10倍。看起來，美的電器這次在幾乎沒有溢價情況完成的收購，是一筆合算的生意。

　　美的電器有關人士也告訴記者，收購后Miraco公司還將成為美的電器在非洲的重要營銷渠道和生產基地。“未來不排除開利將剩余股份也轉讓給美的的可能性。”

　　本次收購尚需獲得廣東省商務廳及國家發改委的審批，同時需要按照埃及法規關于上市公司股權過戶的相關要求完成股權過戶。