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家電業千億資金進樓市：是淘金路還是資本黑洞

2010-12-17 10:08 分類：企業專欄來源：每日經濟新聞

　　“很多大開發商最初都不是以地產為主業的，家電企業為什么不能進軍房地產？”面對央視的質疑，海爾集團副總裁、海爾地產董事長盧鏗在接受《每日經濟新聞》記者采訪時回應道。

　　盧鏗的回應道出不少家電企業的心聲。今年以來，康佳、遠大、TCL等家電企業紛紛逆勢布局房地產業務，據不完全統計，目前涉足樓市的家電業資金規模已達千億。即便調控政策來勢洶洶，在高利潤的誘惑下，家電企業仍然鋌而走險。

　　近期有媒體報道稱，家電業進軍房地產，可能會擾亂市場秩序，且其中隱藏著巨大的風險。

　　但按照盧鏗的觀點，中國房地產業的輝煌將至少持續30年。這也成為不少制造業對房地產業鐘情不已的原因。家電業向房地產行業延伸的大趨勢，似乎已不可避免。

　　在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，不少專業人士指出，家電企業進入房地產無可指責，但由于房地產業務占用資金量較大，資金回籠相對遲緩，一旦樓市出現大的變化，家電企業可能面臨“斷炊”的風險。

　　地產“淘金”熱

　　今年以來，家電企業布局房地產的舉動不斷。7月5日，康佳以3.42億元的價格競得昆山市周莊鎮全旺路南側地塊，用途為旅游設施及商住用地。康佳方面表示，公司將在該地塊進行房地產及商業等配套產業開發。

　　7月29日，遠大中央空調董事長兼CEO張躍高調宣布，著名經濟學家、前高盛亞洲區董事總經理胡祖六已入股遠大，共同運作房地產業務。遠大將在一年多的時間里完成三期工程，建設1000多萬平方米建筑，營業額將超過300億元人民幣，“遠遠超過空調主業”。

　　次日，另一個家電巨頭TCL集團與萬通實業簽署協議，加強在工業地產領域的合作，同時做“轉型升級”之考慮。而早在2004年，TCL集團就已試水地產領域，先后在惠州和深圳成立房地產開發公司。

　　今年4月出臺調控房地產市場的“國十條”之后，房地產企業紛紛收縮業務，家電企業反其道而行之，逆勢布局的勢頭十分明顯。

　　事實上，家電企業布局房地產的計劃醞釀已久。格力、海信、海爾、美的等國內家電巨頭分別于1991年、1995年、2002年、2004年成立房地產公司，格力地產更是在去年底成功借殼上市。

　　近日，盧鏗透露，海爾地產準備在2012年啟動IPO計劃。盧鏗還很有信心地表示，中國房地產業的輝煌將至少持續30年。

　　有數據顯示，今年海爾地產的銷售額將突破70億元，在樓市調控的背景下，這一成績可謂出色。而其明年的銷售計劃為200億元，2013年的目標則是400億元。

　　逐利本性？

　　“房地產業的利潤率在20%以上，但實際上，很多房企的自有資金占總資產的不到30%，照此計算，自有資金回報率可達80%~90%。”北京聯達四方房地產經紀公司總經理楊少鋒向《每日經濟新聞》記者表示，高利潤率是吸引家電企業進軍房地產的主要原因。

　　相比之下，家電業的利潤要低得多。盧鏗表示，從全球范圍內看，家電業利潤率最高是5%，海爾的冰箱利潤率略高，但大部分低于上述水平。

　　“房地產是一個暴利行業”，家電專家端木清言在接受《每日經濟新聞》采訪時直言，房地產的高利潤讓家電企業眼紅。

　　記者查閱家電、房產龍頭企業年報發現，2009年，格力、美的、海爾的凈利潤分別為29.13億元、18.9億元、11.49億元。同期，萬科、保利的凈利潤分別為53.3億元、35.2億元。

　　端木清言認為，家電行業激烈的競爭讓企業不得不以低價策略應對，“這會進一步蠶食他們的利潤”。以康佳為例，根據其2009年年報，公司實現銷售收入133億元，但凈利潤僅為1.5億元，銷售凈利潤率僅為1.1%。

　　家電業樂于進軍房地產的一個優勢在于其現金流較為充裕。盧鏗表示，雖然家電業利潤低，但現金流豐富，這使其房地產業務能獲得足夠的資金來源。他還坦承，海爾地產的資金主要來源于海爾集團。同時，由于其品牌效應，海爾地產拿地相對容易。

　　事實上，在今年房地產市場強力調控的情況下，家電背景的地產企業銷售成績也十分出色。格力地產的公報顯示，今年上半年，其利潤總額為1.38億元，凈利潤1.04億元，同比大增766.49%。而同期，盡管格力電器的凈利潤增幅超過20%，但受原材料價格上漲及讓利銷售政策影響，營業利潤同比大降43.37%。

　　盡管多數家電企業負責人表示，進軍房地產“不是為了錢”，但兩者巨大的利潤差距無法不讓人產生聯想：“補血”或許才是家電企業的真正目的。

　　未知的風險

　　一位不愿具名的家電業人士向《每日經濟新聞》記者表示，家電企業進軍房地產有兩種情況，一種是造血能力特別強，把過剩的血液投入其中；另一種是供血不足，到房地產業里尋找氧氣。

　　他表示，在房地產市場向好的情況下，企業或可同時兼顧 “主業”和“副業”；而一旦房產市場滑坡，第一種類型的家電企業尚可生存，第二種則可能全盤皆輸。

　　今年以來，房地產市場經歷了兩輪調控，房企的融資渠道嚴重收縮。但與此同時，“家電下鄉”和“以舊換新”等政策保證了家電業的利潤率，也使其現金流較為充裕。

　　但值得注意的是，專家認為家電企業進軍房產的風險不容小覷。上述人士表示，房地產是資金密集型行業，資金量大且回籠相對較慢，如果市場低迷，很可能成為家電企業的一大負擔，甚至拖垮母公司。

　　近年來，制造企業進軍房地產的案例雖有敗局，但并未得到行業足夠的重視。

　　盧鏗表示，為緩解對集團的資金依賴，海爾地產正在籌劃海爾地產基金，其融資渠道除集團資本，還有私募資金。但對于多數涉足房地產的家電企業來說，資金來源仍相對單一。

　　另一重風險在于政策。有分析認為，在房地產調控政策不會松動的預期下，部分中小房企面臨被淘汰的風險。而家電企業旗下的房地產公司，如果不能做到一定規模，其前景同樣不容樂觀。

　　事實上，家電企業進軍地產，始終無法擺脫“不務正業”的質疑。上述不愿具名的人士表示，“制造業的關鍵是研發和技術的投入，不掌握核心技術，怎么談產業升級？”

　　這一觀點與楊少鋒不謀而合。他表示，蜂擁布局地產，對家電行業的發展未必是好事。“一個行業的利潤率高，就吸引越多的資金投入，其他行業的資金就相對短缺。就像一個家庭生了10個孩子，卻把營養都給了一個，其他孩子怎么辦？”

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