倒退20年，美國阿拉巴馬州杰斐遜縣政府無論如何也想不到，壓垮他們的竟然是深埋地下的污水管。

1996年，美國聯邦政府調查后發現，杰斐遜縣向區域內河流排放未經處理的污水，聯邦最高法院裁定，該縣必須重新修建荒廢的污水管道系統。1997年，經過評估，重修的建設投入需達4.68億美元。這筆巨額支出顯然不是本就已經十分局促的杰縣政府所能承擔的。管子必須要修，錢卻一分沒有，辦法只有兩個，一是額外征稅；一是發債籌資。而根據當地法律，征收額外稅費不僅程序繁瑣，需提請當地理事會表決，還需得到州議會批準，于是杰縣選擇自己發行債券募集經費。

1997年2月到3月間，杰斐遜縣發售債券為污水管道系統重建項目提供資金，初次發行募集到5.55億美元，這一金額已然超過了初次評估時的預算，可謂樂觀。

不過，出乎意料的是，在隨后幾年的實際施工中，基建投入不斷攀升，最終定格在驚人的32億美元，是評估預算的近8倍。

基建投入的劇增還不是最可怕的，融資運作不當給了杰縣致命一擊。

2008年，身負巨額債務的杰縣又不幸遭遇次貸危機，債務越積越多，承銷杰縣債券的兩家公司FGI和XL金融保險公司因房屋抵押債券被下調評級，遭遇投資者拋售，而杰縣的債券最終也成為了無人問津的垃圾債券。

舉債不力，杰縣政府又想到了征稅，希望通過開征占有稅來增加政府收入，以緩解財政危機。但是，杰縣的如意算盤依然落空，2011年3月，阿拉巴馬州最高法院以“缺乏公眾認可”為由駁回了杰縣的新稅種。

2011年9月，杰縣政府與債權人摩根大通和美國銀行談判，承諾以該縣未來的稅收來償還債務，希望債權人能夠延長還債期限。不幸的是，杰縣政府又一次被拒絕了，于是申請破產保護成為該縣唯一的選擇。