當前，我國環境形勢日益嚴峻，經濟發展模式亟待轉型。要治理污染，預計中國未來每年至少需要兩萬億元人民幣以上的綠色投資。在目前價格體系無法充分反映綠色項目外部性和財政投資能力有限的情況下，必須建立綠色金融體系，用有限的政府財政資金撬動幾倍、十幾倍的社會資金來發展綠色經濟。在過去一年多的時間里，這一點已經形成共識。

　　我國未來的綠色金融體系將以綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數、綠色保險、綠色基金、碳金融等各種工具來為綠色企業提供融資服務，并通過各種政策支持降低綠色企業的融資成本。在這個體系中，不僅要包括各種融資工具，也要發展為這些融資工具服務的基礎條件，尤其是用于識別綠色企業和綠色項目的環境信息和在此基礎上開發的分析手段、分析工具。

　　只有提供了充分的企業環境信息，投資者才能判斷哪些企業是綠色的，哪些是污染型的，哪些是深綠的，哪些是淺綠的。換句話說，只有提供了環境信息，資本市場才能用腳投票，將更多的資金投入到綠色企業中，減少對污染性企業的投資。

　　環境信息披露，除了可以直接為投資者提供單個企業環境表現的信息之外，還可以為資本市場開發綠色股票指數及相關產品、綠色債券指數及相關產品、綠色債券評級、第三方綠色債券認證等提供重要基礎。這些產品和服務可以為更多投資者投資綠色產業提供更為便利的金融工具，有助于進一步強化資本市場向綠色產業配置資源的能力。

　　另外，環境信息披露的要求，也是強化企業承擔環境與社會責任的有效手段。由于考慮到對聲譽的影響，被要求強制披露環境信息的企業會更傾向于減少對污染性項目的投資，并增加對綠色項目的投資或增加對環保事業的公益捐助。

　　強化環境信息披露，需要在如下幾個方面加以推動：首先，要通過立法，強制性要求上市公司和發行債券的企業披露環境信息；其次，交易所要通過具體規定，明確披露的內容和模板，對關鍵信息尤其是主要污染物排放指標要定量、定期披露；第三，發揮中介機構對環境信息披露的評價、監督、引導和激勵作用；第四，要繼續強化對環境信息披露的監管與執法。

　　在國際上，環境信息披露的重要性已經被越來越多的監管機構、交易所和投資人認可。一些機構將環境信息披露進一步擴展為環境、社會和公司治理的信息披露，即ESG信息披露。

　　目前，國際上已有多家證券交易所推出上市公司ESG信息披露要求或指引，如英國、巴西、加拿大、印度、馬來西亞等。南非約翰內斯堡證券交易所的措施最為積極，強制要求上市公司披露綜合報告，即將財務信息和ESG信息整合為一份報告。

　　國內的深交所、上交所在ESG信息披露方面也頒布了相應的通知或指引文件，環境保護部也要求一些重點企業披露環境信息，但被要求強制披露的企業還不多，估計目前實際披露環境信息的境內上市公司只有20%左右。

　　今年7月，港交所修訂《ESG報告指引》并公開征詢意見，預計不久就會正式推出。修訂版《指引》最引人關注的部分是增加了“不遵守就解釋”條文，即上市公司應按港交所要求披露ESG信息，若不進行披露則應進行聲明并解釋不披露的原因。我們可以將之理解為半強制性的信息披露要求。

　　這些新進展說明，環境信息披露是不可逆轉的趨勢，值得市場各方密切關注。

　　9月21日，中共中央、國務院發布的《生態文明體制改革總體方案》的第四十五條明確指出要建立我國的綠色金融體系。方案中的一個重要內容就是建立上市公司環境信息強制性披露機制。這為未來我國通過立法引入強制性環境信息披露要求提供了重要依據。

　　作者系中國人民銀行研究局首席經濟學家、中國金融學會綠色金融專業委員會主任，本文系其在第三屆中國責任投資論壇年會上的發言。