2016年以來(lái)，綠色債券發(fā)行步伐加快，浦發(fā)銀行近日發(fā)布公告，稱(chēng)擬于近期公開(kāi)發(fā)行2016年第二期綠色金融債，期限5年，計(jì)劃發(fā)行金額不超過(guò)150億元，今年1月份，浦發(fā)銀行就成功發(fā)行了200億元的境內(nèi)首單綠色金融債券。中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿預(yù)測(cè)：“2016年，中國(guó)有望發(fā)行3000億元綠色債券，成為世界上最大的綠色債券市場(chǎng)。”

綠色債券市場(chǎng)空間巨大

近年來(lái)，國(guó)際綠色債券市場(chǎng)規(guī)模成倍增長(zhǎng)。某知名投資者服務(wù)公司日前發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，2015年是2007年綠色債券首次問(wèn)世以來(lái)發(fā)行量最高的一年，而2016年有望獲得更大突破。據(jù)長(zhǎng)江證券研究所分析師估算，2015年全球綠色債券發(fā)行總額近300億美元。2016年全球綠色債券發(fā)行總額將超過(guò)1000億美元。按照馬駿的預(yù)測(cè)，2016年，中國(guó)綠色債券發(fā)行量可能占據(jù)世界“半壁江山”。

世界范圍上，綠色債券目前還沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的定義，但通常都是指募集資金用于支持“綠色產(chǎn)業(yè)”。根據(jù)中國(guó)人民銀行的公告，綠色債券是指金融機(jī)構(gòu)依法發(fā)行、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)并按照約定還本付息的有價(jià)證券。國(guó)家發(fā)改委則對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了較為詳細(xì)的解釋?zhuān)ü?jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開(kāi)發(fā)利用等。

“綠色債券市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)的年投資需求在2萬(wàn)億元以上，而財(cái)政資源只能滿足10%—15%的綠色投資需求。”分析師周冠南表示，這促進(jìn)了綠色產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。“綠色債券為金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)提供了一個(gè)新的、融資成本較低的渠道。綠色金融債還有助于緩解銀行期限錯(cuò)配問(wèn)題，提升中長(zhǎng)期信貸投放能力”。馬駿說(shuō)。

我國(guó)綠色債券起步較晚，但增速較快。特別是2015年底央行和發(fā)改委相繼出臺(tái)綠色債券相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)后，綠色債券發(fā)行速度明顯增加。

2015年12月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，在銀行間市場(chǎng)推出綠色金融債券。“這標(biāo)志著我國(guó)綠色債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，”馬駿表示，“過(guò)去綠色投融資渠道單一，主要是綠色信貸，今后，綠色債券市場(chǎng)或?qū)⒅饾u成為綠色產(chǎn)業(yè)融資主渠道”。

國(guó)家發(fā)改委在2016年初正式發(fā)布了《綠色債券發(fā)行指引》的通知，明確了綠色企業(yè)債的定義及支持領(lǐng)域；3月份，上交所發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》提高綠色公司債券審核的效率。“我國(guó)綠色債券發(fā)展正式從民間的自發(fā)行為步入政府主導(dǎo)的發(fā)展時(shí)期，在配套的監(jiān)管政策指引下，綠色債券市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)快速、有序、健康發(fā)展。”周冠南認(rèn)為。

企業(yè)發(fā)行綠色債券興趣濃

根據(jù)《綠色債券發(fā)行指引》，企業(yè)發(fā)行綠色債券，可以享受更為優(yōu)厚的“待遇”。首先，發(fā)行綠色債券的企業(yè)的發(fā)債條件有所放松，可以不受發(fā)債指標(biāo)的限制，募集資金最高可以占到項(xiàng)目總投資的80%。其次，發(fā)債企業(yè)可以使用不超過(guò)50%的綠色債券募集資金償還銀行貸款、補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。對(duì)于那些信用良好、債券發(fā)行利率較低的企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行綠色債券可以置換高成本債務(wù)，降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

2015年7月份，中國(guó)銀行作為全球協(xié)調(diào)人，協(xié)助新疆金風(fēng)科技股份有限公司完成3億美元境外債券發(fā)行，期限3年，成為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。中國(guó)企業(yè)的綠色債券理念受到世界范圍的認(rèn)可，債券認(rèn)購(gòu)倍數(shù)近5倍，參與認(rèn)購(gòu)的投資機(jī)構(gòu)近70家。

中國(guó)銀行新疆分行行長(zhǎng)竇波表示：“債券路演時(shí)獲得的市場(chǎng)認(rèn)可超出預(yù)期，最終債券票面利率確定為2.5%，遠(yuǎn)低于境內(nèi)債券利率水平。不僅節(jié)約了企業(yè)融資成本，也為企業(yè)的海外融資積累了經(jīng)驗(yàn)。”
今年以來(lái)，不少上市公司積極發(fā)行綠色債券。上市公司億利潔能今年2月初發(fā)出了《關(guān)于擬申請(qǐng)發(fā)行綠色債券的公告》。億利潔能相關(guān)人士表示，為進(jìn)一步加快該公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓寬融資渠道，降低融資成本，改善公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，滿足公司資金需求，該公司擬申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣25億元的綠色債券。

據(jù)了解，本次綠色債券每張面值100元，按面值平價(jià)發(fā)行。在債券期限、還本付息方式方面，該綠色債券期限為不超過(guò)5年，每年付息一次，分次還本。本期債券從第3個(gè)計(jì)息年度開(kāi)始償還本金，在債券存續(xù)期的第3、4、5個(gè)計(jì)息年度末分別償還33%、33%、33%的債券本金。年度付息款項(xiàng)自付息日起不另計(jì)利息，到期兌付款項(xiàng)自其兌付日起不另計(jì)利息。

“本次綠色債券的募集資金擬用于投資公司‘高效清潔熱力項(xiàng)目’（如本次募集資金到位時(shí)間與項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度不一致，公司可根據(jù)實(shí)際情況需要以其他資金先行投入，募集資金到位后予以置換），并用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。董事會(huì)提請(qǐng)公司股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)根據(jù)公司財(cái)務(wù)狀況、項(xiàng)目投資情況、市場(chǎng)行情情況等實(shí)際情況具體實(shí)施。”億利潔能公司公告顯示。

問(wèn)題依存呼喚改革

雖然我國(guó)綠色債券發(fā)展迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期，發(fā)展規(guī)模有所擴(kuò)大、發(fā)展模式逐步成熟，但依舊面臨不少問(wèn)題和挑戰(zhàn)，路漫漫其修遠(yuǎn)兮。

“債券市場(chǎng)雖然發(fā)展迅猛，但監(jiān)管方面依舊面臨‘九龍治水’等問(wèn)題。目前債券市場(chǎng)歸屬于3個(gè)國(guó)家部委主管，多頭管理、標(biāo)準(zhǔn)不一，而且即便是上市的交易場(chǎng)所也并不統(tǒng)一。”中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司原總裁梅興保在接受媒體采訪時(shí)建議，必須把債券市場(chǎng)金融體制改革放在更為重要的位置，這樣才有利于綠色金融體系的建立，尤其對(duì)于綠色債券、綠色產(chǎn)業(yè)基金的交易和良好發(fā)展更是大有裨益。

第三方認(rèn)證機(jī)制的不成熟也是一大問(wèn)題。目前，國(guó)外已有數(shù)家專(zhuān)門(mén)為綠色債券提供相關(guān)認(rèn)證的第三方機(jī)構(gòu)，而我國(guó)暫時(shí)只有中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心（RCCEF）一家機(jī)構(gòu)。

“著力培育更多本土性的第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)，建立健全符合中國(guó)國(guó)情的綠色債券評(píng)級(jí)制度勢(shì)在必行。在綠色債券發(fā)行之前，亟需權(quán)威的第三方機(jī)構(gòu)認(rèn)證債券是否為綠債，明確它的界定和分類(lèi)，對(duì)該項(xiàng)目產(chǎn)生的綠色收益進(jìn)行科學(xué)合理評(píng)估和測(cè)算。”國(guó)開(kāi)證券資深分析師杜征征舉例說(shuō)，第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)應(yīng)評(píng)估公司、銀行發(fā)行債券的真正資金用途，以及到底在節(jié)能減排等綠色環(huán)保方面會(huì)有多大的效果。要將發(fā)行債券的綠色程度和水平用量化的方法進(jìn)行評(píng)級(jí)，以期影響不同類(lèi)型公司的發(fā)債成本，比如將資金用于污染型產(chǎn)業(yè)的債券綠色評(píng)價(jià)較低，要增加其發(fā)行成本。

其次，要提高綠色債券相關(guān)的信息披露要求。“作為企業(yè)或銀行機(jī)構(gòu)，發(fā)行的綠色債券雖然聲稱(chēng)是用于支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但其到底將這些資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)的哪些具體方面，投資多少、產(chǎn)出多少，在哪些領(lǐng)域取得良好效果，這些方面不僅需要第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，更有必要讓資本市場(chǎng)、投資者、監(jiān)管層知曉。因此，對(duì)發(fā)行主體的信息披露要求應(yīng)更為具體、細(xì)致，不應(yīng)該大而化之、語(yǔ)言模糊或不易讀懂。”杜征征說(shuō)。

馬駿近期也公開(kāi)表示，發(fā)展綠色債券市場(chǎng)，未來(lái)仍有幾個(gè)方面的工作需要金融機(jī)構(gòu)的配合。一是培養(yǎng)綠色債券投資者，券商、保險(xiǎn)公司、公募基金等機(jī)構(gòu)投資人需要擁有懂得分析綠色債券投資價(jià)值的專(zhuān)業(yè)人士。二是要著力開(kāi)展綠色債券指數(shù)的開(kāi)發(fā)工作。未來(lái)我國(guó)會(huì)有越來(lái)越多的綠色債券，需要有一個(gè)綠色債券指數(shù)。指數(shù)可以作為一個(gè)產(chǎn)品，提供投資者包括個(gè)人在內(nèi)的投資群體。三是要繼續(xù)發(fā)展綠色基金，以期提供更多的股權(quán)融資。