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匯源達能分手面臨挑戰前途未卜

2010-08-03 10:07 分類：企業專欄來源：中國經濟時報

　達能撤出匯源

　　7月28日晚間，法國達能與匯源果汁(01886.HK)先后以一紙公告宣布“分手”：法國達能已同意以約2.63億歐元(約合17.6億人民幣)的價格向賽富亞洲投資基金管理公司轉讓其所持有的匯源果汁約3.37億股占公司總股本的22.98%，交易價格為每股6元，成交金額約為20.24億港元。

　　這是達能在退出光明乳業(9.06,0.35,4.02%)、梅林正廣、蒙牛、娃哈哈之后，第五次宣布退出其在中國投資的企業。

　　“入駐”匯源4年之后，達能緣何選擇退出？在隨后的公開聲明中，達能稱此次轉讓匯源果汁少數股份權益的決定，“符合公司發展水飲料業務部門的戰略，即集中發展以天然礦泉水和天然泉水為主的飲料業務”。達能同時表示未來將繼續集中力量發展新鮮乳制品、水飲料、嬰兒營養品和醫療營養品等四大核心領域。

　　其實，達能在去年就已萌生退意。匯源第三大投資方華平基金在可口可樂并購案被否不久后看淡撤出，達能一直在尋求接盤者。然而，迫于并購被否后匯源股價的接連下挫以及經濟危機的糟糕形勢，達能始終未能如愿。

　　東方艾格農業咨詢有限公司飲料分析師陳靜在接受中國經濟時報記者分析，“達能一直以資本投資而非產業投資的角色進入娃哈哈、蒙牛、匯源等，這樣的定位使得達能在退出匯源時，對匯源的影響不會太大，短期內匯源可能要面對管理層的調整波動。”作為投資者而非生產經營者的達能，僅有秦鵬一人在匯源擔任非執行董事，目前秦鵬已經請辭該職務。同時，賽富首席合伙人閻焱已獲委任匯源果汁非執行董事。

　　面臨新挑戰

　　盡管達能對外聲明此番退出是為了“集中發展以天然礦泉水和天然泉水為主的飲料業務”，但有業內人士對本報記者表示，達能最近的業績并不理想，保本退出匯源可以緩解資本壓力。在過去三年飽嘗娃哈哈、光明、蒙牛的合資失敗后，達能決定獨立發展中國業務。

　　不過，陳靜表示，“快速消費品素以渠道為王，未來想獨立自主發展的達能，在銷售渠道、產能與運營成本控制等方面，都將面臨巨大的挑戰。”

　　匯源集團總裁助理曲冰在接受中國經濟時報記者采訪時表示，國際資本競相向匯源伸出橄欖枝，再一次證明了匯源的市場和品牌價值。

　　不過，記者注意到，賽富與匯源簽訂的“員工現金收益計劃”有一個重要前提，即“在匯源業績增長高于行業增長的情況下”，才會將其購買股份的7%—7.5%帶來的凈現金收益用于激勵匯源管理層和員工。這也意味著，匯源管理層和員工若想獲得1億期權的巨額激勵，必須給新股東交上一份滿意答卷。

　　但是，目前匯源中高濃度果汁增長乏力。匯源果汁2009年年報數據顯示，匯源2009年果蔬汁的銷量為84萬多噸，2009年銷售較2008年銷量僅增加0.9%。該份年報坦承，“本集團產品銷售額的增長低于中國果蔬汁市場產品銷售額的平均增長水平”。

　　同時，今年3月重砸50億元推出的全新碳酸飲料“果汁果樂”也面臨挑戰。“果汁果樂的鋪貨率并不高，在市場上一直不溫不火，對匯源的業績拉動并不明顯。”陳靜表示，匯源能否在低濃度果汁和碳酸飲料等領域取得突破是其真正的挑戰。

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