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8.5代線混戰：乘法效應還是雪崩效應

2010-08-06 10:26 分類：企業專欄來源：21世紀經濟報道

7月30日，桑拿天余威仍在，在北京東南郊亦莊開發區悶熱的空氣中，京東方工地上鑼鼓喧天。

　　“今天公司8.5代線新廠房正式封頂，建筑方搞了個儀式。公司這邊不參與。”京東方科技集團股份有限公司人士解釋。

　　京東方的確高興不起來。6月26日，京東方100億定向增發計劃做了修改。由于股價在二級市場跌幅明顯，公司不得已調低了增發價格并提高增發規模，以保證募資總量。連年虧損，讓“增發圈錢”言論四起。

　　不僅是京東方。8月2日，TCL公告稱完成定向增發募集45億元。集團董事長李東生此前不惜以拋售和質押股權方式，換取現金參與增發。加上惠州市政府5億元財政補貼，深圳華星光電8.5代線50億元注冊資金方才解決。

　　幾陷窘境，但各路人馬熱情未減。2009年第三季度以來，夏普、三星、LG、富士康、京東方等五家企業先后申報高世代液晶面板生產線計劃，加上已經獲得審批的京東方、TCL、昆山龍飛廣電三條8.5代線，面板行業在“燃燒”——一場由面板巨頭和彩電巨頭同場競技的面板混戰在進行中。

　　爭奪者們

　　工信部人士透露，原定4月出爐的“5選2”有望在今年8月底最終確定，雖然韓國的蘇州三星7.5代線和廣州LGD8.5代線目前在綜合評價打分中處于前兩位，但是考慮到扶持“自主創新”，兩家由外資控股的公司最終勝出的可能性不大，而成都富士康項目則有望搭上“末班車”。

　　在有望勝出的候選者中，無論是廣州的LGD8.5代線，還是成都的富士康8.5代線，其身后都出現了國產彩電巨頭的身影，即已經與LGD簽署合資協議的創維和至今仍在“猶抱琵琶半遮面”的長虹集團。

　　加上TCL集團擁有華星光電8.5代線50%的股份，目前中國彩電5強已經有三家成為國內高世代液晶面板的爭奪者。李東生說，“如果說LED背光、3D等技術是加法效應，那么高世代液晶面板的投產對于中國彩電來說則是乘法效應。”

　　融資者們

　　液晶面板產業集中于中日韓和臺灣地區，是資金和技術密集產業。

　　世代指的是液晶面板基板的大小，8.5代面板主要用于生產26英寸以上的大屏幕液晶屏，這正是主流液晶電視的尺寸。目前，國內大屏幕液晶完全依賴進口。

　　北京大學政府管理學院教授路風剛完成一份研究報告，他稱：“以往日韓企業不愿意在國內設廠，臺灣地區更有嚴格投資限制。但2009年9月份之后，隨著京東方8.5代線開工，外資落地設廠熱情明顯提高。”

　　究其原因，以26英寸屏幕為例，目前關稅是5%。國內生產之后，誰會去進口高價屏？

　　然而，高世代線投資規模巨大，京東方和TCL的兩條線分別計劃投資280.3億、245億，其他待批線的投資規模也近似。

　　至今國內高世代線在建的，除了上述兩條，便只有臺商背景的昆山龍飛廣電。有業內人士評價：“京東方進度最快，TCL剛開始地上建設部分，而昆山龍飛打了幾個樁。”

　　過去10年中國內彩電企業最好的業績就是2009年創維數碼創造的12.5億元凈利潤，而更多企業年凈利潤都在億元以下，由于跨國并購TCL甚至連續三年虧損，在行業平均利潤率只有2%情況下，進軍上游資金難度可想而知。

　　家電業不得不采取迂回路線。

　　待批5條生產線中，LG項目創維出資1.334億美元參股10%，夏普與熊貓中電合作，富士康背后則浮現出長虹。對于這種合作，創維集團發言人沈健的表態頗具代表性：“參股LG液晶項目是一項策略性投資，主要是保證供應鏈安全，為公司整機獲得穩定可靠的液晶面板。”

　　海信集團董事長周厚健則說，海信不會跟進，在國產面板量產后會通過采購等方式合作。

　　箭在弦上

　　相比起創維、長虹試水舉動，京東方和TCL則是箭在弦上，不得不發。

　　2009年財報顯示，京東方虧損8194萬元，這也令公司增發募集100億元底氣不足。京東方科技集團股份有限公司預期，“8.5代線投產后，公司肯定會有好的收益。”但這一效益至少要等到2011年三季度生產線建成才能顯現。

　　2009年底，TCL開始計劃募集45億元投入8.5代線，從那時起，TCL開始通過各種渠道籌資，包括李東生本人也拋售、抵押股權換取現金。而深圳市政府、廣東省政府對該項目補助已累計達到15.52億元。

　　盡管處境艱難，路風在報告中指出：金融危機爆發后，只有中國液晶面板的需求在增長，而且需求主要集中在高世代面板上。京東方認為，目前面板產業還處于發展期，預計在2016年前后達到成熟。而屆時大陸市場液晶電視需求量為8000萬臺左右，需要約6條8.5代生產線。

　　京東方們的邏輯是，即使投產后行業陷入低谷，只要中國本土液晶面板需求增長，打價格戰、拼供應鏈，中國本地企業當處于上風。

　　但將上廣電拖入虧損泥潭的5代線殷鑒不遠，帕勒咨詢機構資深董事羅清啟擔心，隨著國內5-6條高世代液晶面板生產線2012-2013年先后投產，大尺寸液晶面板價格可能出現雪崩，“如果投產時間延后面臨已經結束資本攤銷的國外同行的惡性競爭；如果投產后出現虧損，投資沖動有可能成為壓倒駱駝的最后一根稻草。”

　　除了搶占“先手”，誰都沒有必勝把握。

　　一條生產線建成需18到24個月。2009年10月以來，京東方實際建設了6個月，這點進度優勢很容易被趕上。京東方主要向三星、聯想等客戶提供面板，并有少量OEM生產，業態單一，缺乏自主品牌。

　　TCL則相反，從品牌和銷售起家，試圖向上游發展。TCL運作高世代線的子公司華星光電CEO賀成明曾表示：“2013年投產后，1750萬片的產能中TCL集團會自己消化一半，另一半可以供給其他電視機廠商。”但是，單一生產線不能達到規模經濟，特別在小屏幕的切割上，TCL可能仍需外購面板。

　　2009年末，TCL集團總資產302億元，營業收入442.95億元，凈利潤僅為2.13億元。對于輕資產、高流動性的TCL來說，面臨的將是現金流逐步固化為資產的尷尬。

　　5選2陰影

　　國家發改委5選2計劃，備受關注。

　　業內原本估計，今年兩會后，發改委和工信部會在公布5條待批的高世代線中選擇兩個批準投產，即俗稱5選2。但時至今日，所有5條線都在審批之中，并未有結果。

　　5條線的建設在各地一路綠燈，只欠審批這陣“東風”。夏普的8代線土地規劃已經到位，手續齊全；三星和富士康的生產線分別由蘇州、成都兩地政府控股，換來當地政府傾力奔走游說；而廣州則已經把液晶面板和汽車列為兩大支柱產業，為LG造勢。

　　路風表示：“高世代線巨額投入對拉動GDP有顯著作用，因此各地申報積極性很高。”

　　業界曾有風聲：鑒于5個項目難分伯仲，最終可能會出現5選3的結局。但發改委和工信部沉默以對。

　　長虹的總部與等離子面板工廠都位于綿陽市，而由長虹作為重要投資方籌建的8.5代液晶面板生產線卻位于成都。雖然長虹集團新聞發言人劉海中一直否認長虹參股富士康8.5代線，但有內部消息稱，“長虹現在否認主要是考慮到有反對意見的綿陽市政府因素，以及對其等離子面板生產線的負面影響。”

　　自從2006年底開始投資等離子面板項目，長虹到今年已經先后投入資金超過60億元，已經發行了30億元的可轉股債券，如果要參與總投資達到272億元的成都富士康8.5代線，其至少還需要幾十億元前期投入，長虹內部人士稱，“除了爭取成都市政府的資金支持外，長虹還必須通過A股增發等方式籌資，京東方和TCL集團的做法值得借鑒。”

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