賽迪經智《中國工業水處理產業發展戰略研究(2013)》近日在京發布。賽迪經智指出，2012年以來中國水務市場異常活躍，投資熱度持續提升。海水淡化、水體修復等行業細分市場機會涌現，上市、并購等資本動態成為市場熱點。經歷了“十年磨一劍”的積累，中國水務企業在技術研發、品牌效應、項目積累等方面已具備雄厚的實力，并沖破跨國企業的壟斷初步走向國際，其中資本市場成為中國水企“內外兼修”的助推器。資本市場為何會對水務行業青睞有加?在國內水務企業普遍面臨業務轉型升級、開啟國際戰略的大背景下，資本市場又采取何種方式推波助瀾?賽迪經智《中國工業水處理產業發展戰略研究》針對以上問題予以深入闡述。

飲水思源：根源在于政策與產業的雙輪驅動

住建部、工信部、環保部等多部委出臺了水務方面的各項細化政策規劃。投融資政策方面，2012年5月，住建部印發《全國城鎮供水設施改造與建設“十二五”規劃及2020年遠景目標的通知》，預計“十二五”城鎮污水處理設施及配套管網建設工程規劃投資近4300億元人民幣。其中，設施建設投資主要包括新增管網投資、新增處理能力投資、新增升級改造投資、新增污泥處理處置投資和新增再生水利用投資等五個方面為重點投資方向;產業政策方面，2012年3月工信部發布《環保裝備“十二五”發展規劃》提出了未來一段時期內我國環保裝備八項發展重點，其中水污染防治設備所涉及的膜生物反應器、城鎮生活污水脫磷除氮深度處理設備、浸沒式過濾水處理設備、上懸式移動格柵除污機、高濃度難降解有機廢水處理設備、酸性燭刻液電解再生回用系統等等3大類、12個細分類別為重點研發方向;商業模式政策方面，2013年1月環保部印發《關于發展環保服務業的指導意見》，為水務行業向環保綜合服務模式的戰略轉型明確了方向。預計“十二五”期末，中國將形成50個年產值在10億元以上的環保服務企業，而城鎮污水業務運行則基本實現專業化、市場化。

中國水務產業布局趨于完善，在國內市場已具備了與外資企業競爭的總體實力。產業鏈上游發展來看，水務產業鏈上游主要是指水處理設備的研發、制造以及相關原材料供應等環節，具體包括曝氣設備、膜原件、水質監測設備等高端精密核心設備和管材管件、格柵、水泵等中低端配套設備。目前，國內在中低端配套設備方面已基本實現國產化，包括南京藍深、江蘇一環、無錫通用、宜興泉溪等廠商以長三角經濟區為核心區域，形成了實力雄厚的產業集群。在高端精密核心設備方面，我國在超、微濾膜及膜組件取得重大突破，碧水源、津膜科技、海南立晟等膜廠商憑借雄厚的技術研發能力以及專業膜法水資源化整體解決方案，結束了水處理高端精密核心設備長期為外資壟斷的窘況;產業鏈中游發展來看，水務產業鏈中游主要是指工程建造及相關的規劃、設計、施工環節。根據《“十二五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，“十二五”期間新增污水處理工程將以中小規模為主，市場將向縣、區、鎮全面轉移，而以桑德國際為代表的國內企業憑借跨國水企所缺失的本土化、創新性優勢在中游環節的競爭中“后來者居上”;產業鏈下游發展來看，水務行業的產業鏈下游主要是指為鋼鐵、紡織、造紙等工業企業和城鎮人民生活提供水處理投資運營的服務環節。從運營總量來看，2012年中國水務運營市場進一步集中，法國威立雅、首創股份、北控水務等三家企業日處理能力達到千萬噸級。但是從新增水務運營能力來看，國內企業則遙遙領先，體現出強勁的后力。2012年北控水務新增運營能力遙遙領先，達到了日處理能力規模近300萬噸的增長，突破威立雅規模第一的位置指日可待，興蓉投資、上實基建、首創股份等企業的新增能力緊隨其后。反觀外資水企，2012年中法水務、威立雅等跨國企業的新增能力為59萬噸，僅為北控水務的五分之一，后繼乏力。

如虎添翼：資本市場全力助推水務行業走出國門

在綜合環保服務模式升級的必然趨勢下，中國水務企業已逐步開始進行國際化戰略轉型。全球金融危機導致威立雅、西門子等跨國企業面臨沉重的債務危機，紛紛將旗下水務資產出售，對于中國水務企業來說則成為巨大的跨越發展機遇。在此過程中，資本市場的助推無異于如虎添翼，上市融資、股權融資、并購重組等為水務行業的發展提供了多點支撐。

上市融資是企業實現跨越式發展的關鍵之舉。上市是企業拓寬投融資渠道的關鍵之舉，能夠使得水務行業充分利用資本市場，從而降低投融資成本，增加資本產出，優化投融資結構，提高投融資效益，進而帶動水企的轉型與升級。水務企業的上市融資主要集中于兩個階段。第一階段為1993-2001年，國中水務(600187)、首創股份(600008)、興蓉投資(000598)、創業環保(600874)等具有地方國資背景的企業經過改制后實現上市，為中國第一批上市的水務企業;第二階段為2010-2011年，伴隨著節能環保企業的上市大潮，萬邦達(300055)、碧水源(300070)等民營技術型企業和重慶水務(601158)、江南水務(601199)等區域水務集團成功上市。此外，2012年7月，津膜科技(300334)在深交所創業板上市交易，中持環保、曉清環保、國禎環保、凌志環保等企業也已展開上市計劃。

中國水務企業在海外上市并非個例，桑德國際(00967.HK;E6E.SI)為新加坡-香港境外兩地上市企業，H股方面則擁有國內水務龍頭企業北控水務(00371)，多元水務(DGW)、鼎聯控股(TRIT)等在美國紐交所順利實現上市融資。海外上市為中國水務企業提供了更加廣闊的國際資本市場平臺，企業在資金、技術、品牌、業務渠道以及對新興市場靈敏度方面獲得了極大地提高。例如，2009年9月，鼎聯控股成功登陸美國納斯達克，并通過資本重組與有效并購得以高效開拓新的業務領域，目前在印度、卡塔爾、加拿大、墨西哥等多地擁有國際運營項目。

并購推動水務企業產業鏈的橫向拓展。隨著新建項目的逐漸減少，水務市場已經走出了跑馬圈地的新增市場發展階段，存量市場已經掀起并購整合浪潮，企業紛紛加快并購重組步伐，借此加快轉型速度。2012年9月，中電環保以1.39億元人民幣超募資金并購國能環保，完成污泥處置、廢氣治理業務的產業鏈延伸;此外，國中水務收購高濃度廢水處理企業北京天地人10%股權，興蓉集團收購成都興蓉再生能源公司100%股權，由此進入垃圾滲濾液領域。

通過并購進軍國際水務市場。長江基建牽頭的財團斥資48億英鎊購買英國上市水務公司NorthumbrianWater;中投與法國燃氣蘇伊士集團在天然氣、電力、水務、垃圾處理以及節能服務等領域開展深度合作，作為合作的第一步，中投擬投資31.5億美元收購法國燃氣蘇伊士集團旗下從事油氣勘探開發和生產業務的子公司30%的股權，投資8.5億美元收購法國燃氣蘇伊士集團在特立尼達和多巴哥共和國的亞特蘭大液化天然氣碼頭的權益。